Het inflatiebeleid van Japan heeft sinds de Bank van Japan op 22 januari 2013 tijdens haar monetaire beleidsvergadering een inflatiedoelstelling van 2% als prijsstabiliteitsdoelstelling introduceerde, slechts langzaam vooruitgang geboekt. De binnenlandse prijzen zijn echter gestegen door importinflatie als gevolg van de COVID-19-pandemie en de door Rusland ontketende oorlog in Oekraïne. De consumentenprijsindex steeg in april 2022 met 2.1% op jaarbasis, exclusief verse voedingsmiddelen. Japan loopt achter op de rest van de wereld en de zorgen over een economische recessie als gevolg van inflatie nemen ook in Japan snel toe.
Nu de wereldeconomie vertraagt, wat zal er gebeuren met de markt voor luxehorloges in Japan en de rest van de wereld? De vooraanstaande economiejournalist Tomoyuki Isoyama analyseert en bespreekt de huidige situatie en de vooruitzichten.
Tekst van Tomoyuki Isoyama
Reuters/Aflo: Foto
Foto door REUTERS/AFLO
Japan loopt qua inflatie achter op de rest van de wereld.
Lage rentetarieven en een zwakke yen hebben geleid tot een grote vraag naar 'reële activa' (luxe horloges).
De bezorgdheid over een vertraging van de wereldeconomie neemt toe. Volgens de "World Economic Prospects" van de Wereldbank, gepubliceerd op 6 juni, zal de economische groei (reële bbp-groei) in 2023 2.1% bedragen, een daling ten opzichte van de 3,1% in het voorgaande jaar.
Het rapport voorspelt een vertraging van de Amerikaanse economie, die te maken heeft gehad met snelle renteverhogingen om de ongebreidelde inflatie te beteugelen, en voorspelt dat de groei plotseling zal afnemen tot 1.1% in 2023 en 0.8% in 2024. Gezien het feit dat de Amerikaanse economische groei 5.9% bedroeg in 2021 en 21% in 2022, kan dit gerust een plotselinge vertraging worden genoemd.
In de eurozone, waar de inflatie onverminderd hoog blijft, bestaat er grote bezorgdheid dat renteverlagingen de economie zullen afremmen. De groeicijfers waren hoog, namelijk 5.4% in 21 en 3.5% in 22, maar zullen naar verwachting dalen tot 0.4% in 23.
De VS en het VK verhogen de rente ondanks toenemende zorgen over een wereldwijde economische vertraging.
Normaal gesproken zouden de rentetarieven worden verlaagd wanneer de zorgen over een economische recessie toenemen, maar noch de VS, noch het VK vertonen tekenen van een versoepeling van de renteverhogingen, aangezien hun centrale banken een sterke opwaartse druk op de prijzen zien.
De Amerikaanse Federal Reserve Board (FRB) hield op 13 en 14 juni haar vergadering van het Federal Open Market Committee (FOMC) en liet de streefrente voor de federal funds rate ongewijzigd. Dit was de eerste keer sinds januari 2022 dat de rente ongewijzigd bleef. Er bestond de hoop dat het snelle tempo van renteverhogingen zou stoppen, maar nu de inflatieverwachtingen naar boven zijn bijgesteld, groeit de verwachting dat de rente voor het einde van het jaar opnieuw zal worden verhoogd.
Ondertussen bestaat er grote bezorgdheid over een vertraging van de Chinese economie, die samen met de Verenigde Staten de drijvende kracht achter de wereldeconomie is geweest. De Wereldbank voorspelt een groeipercentage van 5.6% voor 2023, een herstel ten opzichte van 3.0% in 2022, maar er zijn veel redenen tot bezorgdheid. Het Nationaal Bureau voor de Statistiek maakte bekend dat de jeugdwerkloosheid in april de 20% overschreed, een nieuw recordlaagtepunt, en sommigen stellen dat de werkelijke staat van de economie niet optimistisch te beoordelen is. In juni verlaagde de Chinese centrale bank voor het eerst in tien maanden de basisrente, wat erop wijst dat ook de autoriteiten zich zorgen maken over een economische neergang.
De Zwitserse horloge-export blijft sterk in de eerste helft van het jaar.
Temidden van dit alles ligt de focus op de toekomst van de wereldwijde vraag naar luxe goederen, die sterk is gebleven. De waarde van de Zwitserse horloge-export naar de rest van de wereld, zoals samengesteld door de Federatie van de Zwitserse Horloge-industrie (FH), bereikte recordhoogtes in zowel 2021 als 2022. Doordat de aanhoudend hoge inflatie leidt tot een waardedaling van valuta, is de vraag gestimuleerd door een verschuiving naar 'reële activa' zoals edelmetalen, sieraden, luxe horloges en onroerend goed. Bovendien is, met de heropleving van het reizen, dat door de verspreiding van COVID-19 tot stilstand was gekomen, de aankoop van luxe horloges op reisbestemmingen ook sterk toegenomen.
Temidden van zorgen over een vertraging van de wereldeconomie, zal de investering in deze "reële activa" afnemen? Kijkend naar de cumulatieve exportwaarde van Zwitserse horloges van januari tot en met mei, was deze 11.3% hoger dan in dezelfde periode vorig jaar. Dit is ongeveer gelijk aan het jaarlijkse groeitempo voor 2022, en er zijn vooralsnog geen tekenen van een plotselinge daling. Een grote afname zal waarschijnlijk afhangen van hoe ernstig de economische situatie in de VS en China zich in de tweede helft van dit jaar zal ontwikkelen.
De inflatiedruk in Japan neemt toe.
De Bank van Japan zal haar beleid van lage rentetarieven voortzetten.
En hoe zit het met Japan? De economische vooruitzichten van de Wereldbank voorspellen dat de economische groei van Japan in 2023 verder zal afnemen tot 0.8%, tegenover 1.0% in het voorgaande jaar. Dit is echter een "reëel" cijfer, exclusief inflatie. Japan kampt al lange tijd met deflatie, maar het afgelopen jaar zijn er snel tekenen van inflatie waargenomen.
De consumentenprijsindex (alle artikelen exclusief verse voedingsmiddelen) steeg in april met 3.5% en in mei met 3.2%. Op het eerste gezicht lijkt de stijging af te zwakken, maar dit is grotendeels te danken aan subsidies die de energieprijzen, zoals benzine en elektriciteit, laag houden. De index exclusief verse voedingsmiddelen en energie steeg aanzienlijk, met 4.1% in april en 4.3% in mei.
Aan de andere kant heeft de Bank van Japan aangegeven dat zij haar lage rentebeleid zal voortzetten, met de verklaring dat prijsstijgingen "nog niet houdbaar of stabiel" zijn. De overheid blijft bovendien agressief uitgeven en het begrotingstekort neemt toe. Dit verhoogt de kans dat de yen verder zal verzwakken.
Bezorgd over de zwakke yen, ofwel de dalende reële waarde van de yen, blijven vermogende particulieren hun spaargeld in "reële activa" beleggen. De sterke stijging van de aandelenkoersen kan ook als onderdeel van deze trend worden gezien.
Bovendien zal de zwakke yen toeristen uit Europa, de Verenigde Staten en Azië aantrekken. Deze twee factoren suggereren dat de vraag naar luxe horloges in Japan nog verder kan groeien.
Economisch journalist en hoogleraar aan de Chiba University of Commerce. Geboren in 1962. Afgestudeerd aan de Faculteit Politieke Wetenschappen en Economie van de Waseda Universiteit. Werkte bij de Nikkei Shimbun als effectenverslaggever, adjunct-hoofd van dezelfde afdeling, bureauchef in Zürich, bureauchef in Frankfurt en adjunct-hoofdredacteur en lid van de redactiecommissie van Nikkei Business. Verliet de krant in 2011 om als freelancer aan de slag te gaan. Hij behandelt een breed scala aan politieke, overheids- en zakelijke figuren. Zijn boeken omvatten "The International Accounting Standards War: Final Chapter" en "The Secrets of Switzerland, the Brand Kingdom" (beide uitgegeven door Nikkei BP).
[Tomoyuki Isoyama officiële website]
http://www.isoyamatomoyuki.com/
